bolsa

Hechos destacados
El pasado 18 de enero, JAZZTEL hizo efectiva la consolidación de acciones (contrasplit) en la
proporción de 10 acciones antiguas de 0,08 euros de valor nominal por 1 acción nueva de 0,8
euros de valor nominal, de acuerdo con lo aprobado en la Junta General de Accionistas de
JAZZTEL, de fecha 5 de junio de 2009, y en el Consejo de Administración de fecha 21 de
diciembre de 2009. Tras la consolidación el número total de acciones emitidas asciende a
243.987.010.
Desde la publicación de los resultados del tercer trimestre de 2009, el 5 de noviembre pasado, se
han admitido a cotización 5.534.373 acciones (cifra ya ajustada tras el contrasplit),
representativas del 2,3% del capital, correspondientes al ejercicio de Warrants pertenecientes a la
serie A y B, así como al ejercicio de planes de opciones de empleados. Este número de acciones
incluye la solicitud por parte de Boussard & Gavaudan del ejercicio de 17.133.032 Warrants Serie
A con lo que ha completado el ejercicio de un número de Warrants igual al que le fue adjudicado
originalmente en la reestructuración de bonos convertibles de la compañía. Tras los mencionados
ejercicios, el número total de Warrants serie A por ejercer asciende a 57.782.653, del mismo
modo todos los Warrants serie B quedan extinguidos tras el vencimiento anticipado de los mismos
el pasado 16 de noviembre. También queda extinguido el Plan de Opciones 2009.
El pasado 13 de noviembre, JAZZTEL comunicó la renovación de su Consejo de Administración
con la entrada de cuatro Consejeras Independientes: Dª. Elena Gil García, Dª. María Luisa Jordá
Castro, Dª. María Antonia Otero Quintás y Dª. Mireia Pérez Sales.
El pasado 10 de noviembre, JAZZTEL y Huawei Technologies anunciaron la firma de un acuerdo
marco para reforzar la capacidad de transmisión de su red y ampliar su actual red de acceso con
nuevos DSLAM, que permitirán a JAZZTEL ofrecer nuevos servicios como VDSL2 y ADSL2+
Bonding, capaces de duplicar las velocidades que la compañía está ofreciendo actualmente. El
alcance de la ampliación será de 427.000 puertos adicionales a los existentes, para atender el
crecimiento futuro de clientes. Este acuerdo también establece fórmulas de aplazamiento de
pagos y financiación para la compra del citado equipamiento. Por otra parte y en virtud de este
acuerdo marco, Huawei asumirá la gestión de los servicios de operación y mantenimiento de la
red de JAZZTEL. Este contrato recoge exigentes indicadores y compromisos de calidad que
fortalecen la gestión de la red de JAZZTEL permitiendo además de mejorar la calidad de la
gestión, reducir los costes operativos de gestión de la misma por el aprovechamiento de las
sinergias que se derivan con nuestro principal proveedor de los equipos, y centrar, aún más, los
esfuerzos de JAZZTEL en las necesidades de sus clientes.
El pasado 6 de noviembre, JAZZTEL anunció la cancelación del Plan Especial de Retribución 2006-
2010 previa renuncia por parte de todos sus beneficiarios y la aprobación de un Plan
Extraordinario de Retribución Variable ligado a la revalorización de la acción de JAZZTEL en el
periodo 2009-2014. Dicho Plan consiste en el otorgamiento al Consejero Delegado así como a los
principales directivos de la Compañía, un número nocional de acciones máximo de 34.630.000
acciones, equivalentes a un 1,43% del capital emitido en el momento de aprobarse dicho plan, a
un precio de ejercicio de 0,18 euros por acción. Dicho precio de ejercicio y número nocional de
acciones han sido ajustados tras hacerse efectivo el contrasplit el pasado 18 de enero de 2010.

Clientes
La base de clientes ADSL de la compañía mantiene un elevado ritmo de crecimiento tanto en
términos interanuales como frente al trimestre anterior:
− Los clientes ADSL contratados (clientes en servicio más clientes en proceso de provisión)
aumentaron en 211.543 servicios en 2009 y 68.739 durante el cuarto trimestre de 2009,
situando la base de clientes contratados en 597.861 clientes. Dicho aumento de la base
supone un incremento del 55% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.
− La base de clientes ADSL activos (en servicio) aumentó en 207.357 nuevos servicios en 2009
y 72.013 durante el cuarto trimestre, situándose la base en 581.967 servicios, un 55% más
con respecto a 2008. Con este resultado, JAZZTEL rebasa ampliamente el rango objetivo de
470.000-510.000 servicios ADSL que se contemplaba para 2009 en el Plan de Negocio 2008-
2010.
− Los servicios activos de factura única (sobre bucle totalmente desagregado), servicios clave
para la compañía al estar prestados sobre red propia y ser los mayores generadores de
margen, han crecido en 246.527 nuevos servicios en el año y en 84.964 en el último
trimestre, hasta situarse la base activa en 601.030 servicios, lo que supone un crecimiento del
70% respecto al ejercicio anterior. Dicho elevado crecimiento proviene a su vez del fuerte
crecimiento experimentado en los dos tipos de servicios que componen los servicios de factura
única de la compañía:
Los servicios activos de ADSL con factura única, que crecieron en 210.157 nuevos
servicios en 2009 y en 75.668 el cuarto trimestre, situándose la base activa en 533.605
servicios. El porcentaje de los clientes ADSL con factura única sobre ADSL totales sigue
aumentando hasta el 92% frente al 90% el trimestre anterior y 86% al cierre de 2008.
Los servicios activos de “sólo voz” con factura única (servicio de voz con tarifa plana sin
ADSL sobre bucle totalmente desagregado), crecieron en 36.370 nuevos servicios en el
año y en 9.296 en el cuarto trimestre, situándose la base en 67.425 servicios activos,
117% más que al cierre de 2008. Este servicio sigue contribuyendo de forma
importante, tanto al crecimiento como a los resultados de JAZZTEL.
La base de servicios de telefonía móvil (servicios de voz y servicios de datos) creció en 22.466
servicios en el año y 4.087 en el cuarto trimestre, y se situó en 36.241 servicios, un 163% más
que en 2008. Gran parte del fuerte crecimiento registrado en el año se debe a la buena acogida
que han tenido las ofertas de tarifas planas destinadas a clientes ADSL de JAZZTEL.
Los servicios a clientes corporativos, también vuelven a acelerar su ritmo crecimiento gracias a la
contribución de los nuevos productos orientados a PYMES. La base de servicios a empresas creció
en 8.830 servicios en el año y 2.747 en el trimestre hasta alcanzar 25.858 servicios, lo que
representa un crecimiento del 52% frente a 2008.
Evolución de la red
Una vez se han alcanzado ya la mayoría de los objetivos de despliegue que se pretendían, el
despliegue adicional de nuevos elementos de red se mantiene ya en niveles muy reducidos. En
todo el año 2009 se mantiene el número total de centrales desagregadas (ULL). En la actualidad
JAZZTEL tiene 533 ULL de las cuales 466 están conectadas con fibra.
Con el fin de hacer frente al fuerte crecimiento en clientes esperado para los próximos años así
como el incremento del tráfico, la compañía centra sus esfuerzos de inversión en mejorar la red
de acceso y su capacidad de transmisión. Por este motivo se firmó el acuerdo con Huawei
anunciado en noviembre de 2009 que implica la instalación en 2010 de 427.000 nuevos puertos
de los cuales 333.000 son puertos multiservicio con capacidad para conectar clientes con
tecnología vDSL2, doblando potencialmente las velocidades a las que los usuarios navegan. Parte
de esta inversión ya se recoge en el cuarto trimestre de 2009.

Principales magnitudes financieras
Los ingresos de la compañía aumentaron en un 33% en el cuarto trimestre de 2009 con respecto
al mismo periodo del ejercicio anterior, al pasar de 98 a 129,9 millones de euros. La cifra de
ingresos en el año completo alcanza 453,6 millones de euros, un 30% más que el año anterior.
Dicho crecimiento en los ingresos ha venido impulsado por la división Minorista (crecimiento en
ingresos del 41% en el año) y más concretamente al área de Residencial:
− En el 2009 los ingresos de voz crecieron un 20% frente al año anterior. Dicho crecimiento se
deriva del cada vez mayor número de servicios “sólo voz” con factura única así como al
crecimiento de los clientes de móvil con tarifa plana lanzada a finales del primer trimestre.
− Los ingresos de Internet y Datos, que incluye el alquiler de línea y la cuota de ADSL con tarifa
plana de llamadas en el caso de FULL (ADSL sobre bucle totalmente desagregado), sigue
siendo la línea de mayor crecimiento con un 49% en 2009 con respecto a 2008, un 57% más
en el cuarto trimestre frente al mismo periodo el año anterior. El crecimiento de Internet y
Datos está directamente vinculado al incremento en el número de servicios ADSL activos.
Los ingresos de la división mayorista mantienen un ritmo de crecimiento de doble dígito del 11%
hasta los 128 millones de euros en el año, impulsado sobre todo por el mercado de ISP’s así
como una recuperación en el último trimestre del año de Reventa gracias a la contribución de las
tarjetas Jazzcard, que con un crecimiento del 36% en el año, mantiene una posición de liderazgo
en el mercado de tarjetas prepago.
El margen bruto de la compañía se sitúa en el 54% de los ingresos en el cuarto trimestre frente a
un 48% en el mismo periodo del año pasado. Esta mejora interanual del margen bruto sobre
ingresos viene explicada nuevamente por la cada vez mayor proporción de ingresos de la división
Minorista frente a Mayorista, con márgenes comparativamente más altos. Del mismo modo se
produce una mejora notable con respecto al margen del 51% registrado en el tercer trimestre de
2009, una vez revertido el efecto producido por la estrategia comercial durante los meses de
verano, en que se concentraron en un menor periodo de tiempo las promociones para altas
nuevas (cuota alta ADSL gratis durante el verano). El margen bruto acumulado para el año 2009
se sitúa en el 53% frente a un 47% en 2008. La mejora del margen con relación a los ingresos
combinado con el propio crecimiento de las ventas se traduce en un crecimiento del 51% del
margen bruto hasta los 70,5 millones de euros en el trimestre y del 44% hasta los 238,4 millones
de euros en el año.
Los gastos generales, de ventas y administración (SG&A) crecen en un 26% en el trimestre y
25% en acumulado del año con respecto al mismo periodo en el ejercicio anterior, hasta situarse
en 55 y 197,9 millones de euros respectivamente. El incremento de los gastos generales sigue
estando motivado principalmente por la constante aceleración en el ritmo de captación de
clientes, el impulso dado al negocio de móviles y Empresas así como los costes relacionados con
la reestructuración de la deuda en 2009. Descontando los gastos relacionados con el marketing y
la captación de nuevos clientes ADSL (SAC & Marketing), el crecimiento del resto de gastos
generales en el cuarto trimestre de 2009 comparado con el mismo periodo en 2008 sería del
4,1%.
Las ganancias operativas de la compañía (EBITDA) se han situado en 15,5 millones de euros en el
trimestre y en 40,5 millones de euros en el año, con lo que el margen EBITDA sobre ingresos
aumenta hasta el 12% y 9% respectivamente frente al 3% y 2% respectivamente para los
mismos periodos en el año 2008. A pesar de la carga negativa que implica sobre el EBITDA el
crecimiento acelerado en clientes, la evolución de este sigue mostrando el efecto del
apalancamiento operativo del modelo de negocio sobre red propia, donde a partir de un cierto
número de clientes, el crecimiento marginal en ingresos repercute directamente en EBITDA, en
este sentido sólo el crecimiento del EBITDA en el cuarto trimestre de 2009 con respecto al
trimestre anterior es del 30% o 2 puntos porcentuales más de margen sobre ventas, y todo ello
con un crecimiento neto en servicios ADSL contratados en el cuarto trimestre de 68.739 frente a
52.281 en el tercer trimestre. Del mismo modo, la compañía cumple con el objetivo de EBITDA
marcado para este año en su Plan de Negocio a pesar de haber crecido 71.967 servicios por
encima de la parte alta del rango establecido en este mismo Plan.